上周英伟达公布一季业绩和二季业绩预期，在AI军备竟赛的大风下，英伟达AI芯片业绩的远超市场的预期，英伟达股价出现历史罕见的大涨24%以上，市值达7万亿人民币，PE超200倍，并带动了中美AI算力产业链企业大涨，这非常明确给了市场预期的信号：未来两三年AI产业链就是市场最大投资风口，这风口的投资机会将比2000年互联网和2015年移动互联网的风口机会更大，更强，更有持续性，是人类社会走向第四次工业革命的重大奇点事件之一！

以上之前文章说过代表美股算力资源股，都不继创来历史新高，这是市场给给我们最好的启示！

以上也很好证明我们之前分析,AI的投资核心逻辑是风口在下，机会在上：当下AI投资机会最大是AI上游算力资源产业链：算力(GPU，CPU),存力（内存，硬盘),运力（CPO,光模块),内力(冷液散热)！从行业竟争格局来分析中国A股市场中最好投资机会是光模块(运力)和冷液散热(内力)板块。

(资料图片仅供参考)

环看全球AI军备竟赛，实际是中美之争，从去年底12月发布人工智能ChatGPT产品后，惊艳全球，不只技术上取得重大突破，全球注册用户上亿速度也创最快记录。而中国从国家到科技企业都开始非常重视这次人工智能重大突破的历史大机会的把握！国家开始进行重大规划和政策支持，加大国家超算中心和高速网的建设。而国内有代表性科技大企业和各行业领头企业也开始不继深入研发和开始训练人工智能的大小模型！

当前国内几乎每周都发布一个Ai大小模型，这充分了证明了这场人工智能的军备竞赛将是市场未来两三年A股中最强风口：发布的模型越多，应用开发越多，应用场景越广，那么国内所用的 GPU，光模块，冷液散热模块就更多！那么这些板块就会有重大投资机会！

因些对于光模块之前需求焦点在国外巨头，下半年需求焦点国内同等重要，而且当前对国内需求存在重大预期差。光迅科技做为国内市场占有率供第一龙头，是国内科持巨头光模块供应最大的企业，当前走势严重落后,未来存在重大预期差和补涨空间！

光迅科技三个方面的重大预期差：

1）认为国内对高端光模块的需求远不如美国需求，这是产品需求的重大预期差！

其实这只是当前的一个偏见，当然不可否认美国在人工智能上面先行一步，那么对算力资源的需求和投资，肯定也是领先一步，我们从模型的开发到应用估计是一年左右时间差，中国企业开始在今年2月份规划和发力投资研发，较成熟的模型产品运作估计在年底或明年发布，从我们他们内测，如百度内测分析，在小量的内测用户下（估10万以内），已经出现了算力资源严重不足，那么可以想象一下，当大批量的千万级，甚至上亿级用户在线时，需要的算力资源是相当之巨大的，因此我们可以推论，如果要正式上线人工智能的模型产品，那就必须要大力的大量的投入建设算力资源中心，否则再好的模型也不可能稳定高效的运作，连投资上100亿美元微软的open AI模型都出现算力不足限流，继线的现象，那么我们可以知道，下半年开始中国企业的超算中心，会大加大投资建设，新建的超算中心应不会选用低于400g的光模块，因为选用400G和800G高端硅光模块，才能够取得更好的高算力，低耗能的成本效益，所以下半年后，国内的对光模块的市场的需求，也可能会远超市场的预期。

国内光模块重点是电信光模块+数通光模块：未来阿里腾讯百度巨头增加Ai算力资本开支，以及东数西算对于数据中心的拉动大增：

光迅科技（数通：占思科10%，占阿里40%，占腾讯20%，占字节快手30%；电信：主要是主设备商华为中兴等，下游是运营商），国内东数细算工程对于数通光模块有较大的拉动，作为深耕国内客户的光迅科技大受益，目前字节资本开支先增长，其他互联网巨头资本开支也将增大，预计下半年明年算力军备竞赛下资本开支将开始加速增加。

所以之前需求焦点在国外巨头，而下半年需求焦点国内同等重要，那么作为国内的，出货量排名第一的光迅科技，存在强预期投资机会！

2）光模块是当下A股市场最强的风口板块，板块中的很多核心股今年以来上涨了3~5倍并大创历史新新高，而做为行业龙头之一光迅科技仅上涨60%左右，股价走势严重落后于同板块个股，这是市场的重大预期差，未来有很大补涨空间

今天光迅科技股价收盘才26.68元与历史最高37.64元相差近11元，在板块中估值最低，当光通讯的2022产值近70亿，而中际旭创是96亿，市值800亿，股价突破100元，相比之下光迅科技市值和股价都严重低估了。

3）公司的技术和产业一体化竞争优势突出 ，市场对公司成长性预判存在较大的预期差

光迅科技只是国内光模块出货的龙头，而且也是光芯片的国内龙头，光通信行业趋势向好， 未来光芯片市场潜力巨大。

光通信行业趋势向好， 光芯片市场潜力巨大。 根据爱立信的预测， 在 2022 在 5G 及产业数字化的共同作用下， 未来五年全球移动数据流量将增长 4.2 倍， 达到每月约282 EB（12 个月 3384EB） 。 在 2027 年前尽管网络流量增速下降， 但增长率仍然保持在 20%以上的水平。 同时行业研究机构 Omdia 预测， 全球 FTTH 用户中FTTR 的占比将迅速提升， 到 2030 年中国的 FTTR 占比将领先全球， 达到 25%以上。 随着骨干网带宽的增长的需求以及数据中心之间互联的需求， DWDM 光模块市场容量和增长率都保持较高水平。 公司基于移动数据流量良好的增长趋势， 结合国家“十四五”数字经济发展规划和“东数西算”等国内政策带来的发展机遇， 公司将加大网络建设的投资、 抓住光器件市场机会。 在光电子行业传输、 接入、 数据三大细分领域， 通过内部管理提升构建战略机会点落地的组织能力， 抓住行业战略机会点。 同时公司也将积极拓展新兴领域市场， 为公司发展构建新的动能。夯实光电子芯片和器件封装核心技术， 未来研发技术路线明确。 公司是国内少有的可以自主研发光芯片的企业， 同时在硅光芯片研发进度行业领先， 有望在未来的竞争中占得先机。 2022 年公司研发投入约为 7.07 亿元， 同比下降 5.40%， 占公司营业收入的 10.24%， 研发人员 1060 人， 同比增长 6.75%， 占公司人数的 24.77%。2022 年公司研发投入略有下降， 主要是因为本期资本化项目减少所致， 但研发人员数量继续增长， 公司研发力度并未减弱。 公司将从网络发展和技术演进趋势出发，围绕信息设备高性能、 集成化、 智能化， 小型化、 低功耗、 低成本、 易维护等一贯的共性特征要求， 沿着高速宽带、 智能化、 集成一体化、 小封装、 可插拔、 低功耗、低成本的发展趋势不断创新。 公司将依托在光电子有源和无源的垂直整合优势， 进一步夯实光电子芯片和器件封装两大核心技术， 补强软硬件及算法等共性关键技术， 使核心技术有力支撑公司业务发展发展。完善全产业链布局， 巩固行业稳定地位。 2022 年， 公司所处的行业地位基本不变，在全球光器件行业排名保持第四， 在电信传输、 数据通信、 接入网三大细分市场的全球排名分别为第 4、 5、 3 名。 公司的主要优势是产品覆盖全面， 是我国稀缺的具备从芯片到器件、 模块、 子系统的综合解决方案提供商， 可以为数通以及电信客户提供一站式的服务。 公司将继续立足光通信市场， 深入打通芯片-器件-模块产业链，通过核心材料供应链运营联动、 及时响应等关键举措， 保持传统优势。 同时根据对业务规划和能力差距的分析， 公司将在提高市场洞察能力和客户需求管理能力、 提高增量产品研发速度和质量、 提升工程与工艺能力、 构建安全的供应链、 提升 S＆OP 运作质量等方面进行管理改进和提升， 更加完善产业链、 供应链体系。 2022年数据与接入产品营业收入为 32.10 亿元， 同比增长 23.37%， 在接入网光模块业务， 聚焦 5G 无线接入产品和 10G PON 固网接入产品， 通过成本优先、 弹性交付能力使公司成为接入市场第一的光器件供应商。

从上面可知数通高速率产品全面布局，而激光雷达将成公司第二增长曲线。数据中心光模块处于从100G向200/400G的更替阶段，800G产品也逐渐开始使用。公司搭载薄膜铌酸锂的产品已达到客户需求，400/800G硅光模块正在送样阶段。公司800G光模块具备批量生产能力，已针对特定客户进行小批量交付，1.6TOSFP-XDDR8光模块在2023OFC展出，性能演示获现场一致好评；激光雷达方面，公司从芯片、器件、模块均有成熟的方案，过去2-3年已经开始为高端的空间探测测绘机构出货激光雷达的核心光源，达到千万级水平。此外，公司2022年顺利导入IATF16949汽车质量管理体系，为新领域的产品拓展打下基础。我们认为，受益于丰富的项目经验和较全的自动产品线，公司或具备性能和成本优势。

以上之前对比之前推讨过光模块的四雄月线对比！

再看以下光模块的三个小弟弟的月线走势，在风口上这次主升都是已创出历史新高且高好多！

从以上主升情况对比，光迅科技走势严重落后！

未来的一年在中国的数字经济和大小模型加快发布应用，算力需求非常巨大，国内必须加大和加快超算中心和高速网络的建设，国内的市场的光模块需求也将远超预期，所以光迅科技中长期未来的上涨空间应不会比其他三个天王少！当下多珍惜光迅科技低吸的机会。

综合分析2023到2025的业绩预测为：7亿，10亿，13亿左右，以这数据估算和对比板块当前估值，未来市值可能有一倍补涨空间。

综合以上分析结论：

光迅科技做为AI风口板块的光模块龙头之一,当前走势严重落后,未来存在重大预期差和补涨空间

以下为之光模块产业分析的系列文章，请参考：

百里挑一金股:剑桥科技，在人工智能高速发展下，高端硅光模块和CPO产品将会迎来3-5年的黄...

百里挑一金股（二）:高端硅光模块/CPO能否成为2023年A股市场的投资风口，成为高成长的...

百里挑一金股(三):剑桥科技，是数字经济和AI的最受益产业链之一,高端光模块中皇冠上的明珠

百里挑一金股(四):AI和数字经济是市场最强风口(风口在下，机会在上),光模块就是站在风...

风险提示：产业景气不及预期，公司产品价格大跌，公司产品技术被代替，大盘出现系统性风险 。

重要说明：分析内容只是个人投资爱好的粗略分析，很多网上数据整理可能有误，未来有存在很大的不确性，包括数据分析的准确性，因此资料内容和观点只供免费交流和参考，不为投资买卖建议，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。欢迎各位同学给补充和建议。谢谢！

$光迅科技(SZ002281)$ $中际旭创(SZ300308)$ $剑桥科技(SH603083)$

抄送：新易盛，天孚通信，联特科技，光库科技，鸿博股份，金桥信息，昆仑万维，柯力传感

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